紫銅管中短期來看，海外鋁土礦加速產出，紫銅管廠家中國氧化鋁產能過剩逐步加劇。預焙陽極市場趨于過剩，電解鋁利息重心逐步下移。同時需求走弱，去庫存力度不大，鋁價基本面面臨利息塌陷和供需向下的壓制。三季度上半場對滬鋁看法偏謹慎，認為鋁價上漲的空間有限，可能面臨著重新累庫存的壓制。14500-15500元/噸可能處于較高區域。中長期來看，氧化鋁與電解鋁利息大幅下行概率偏低，取暖季限產是大概率事件，海外電解鋁緊平衡，鋁價下行壓縮產出后，庫存會二次去化，四季度前后鋁價或重新走強。基于此，判斷鋁價后期走勢會先抑后揚。

2018年下半年市場邏輯及展望：

目前，T2紫銅管原料端表現弱勢，電解鋁利息緩慢下移。從我所分析的情況看，紫銅管氧化鋁供應過剩，產業未出現減產現象，價格仍有下跌空間，如果考慮進口鋁土礦和氧化鋁前期囤貨因素，原料端弱勢格局短期難以改變。鋁桿市場走弱，型材市場尚可，電解鋁消費整體偏弱。短期來看，國內鋁供需偏弱，形成利息塌陷與供需向下的雙重驅動，滬鋁依然有下跌空間。風險在于自備電改革。

隨著原料和電解鋁雙向下跌，包塑紫銅管第二階段會逐步導致電解鋁和氧化鋁供應收縮，市場尋求新的平衡。原料市場，氧化鋁和陽極等輔料預計將率先檢修減產，但過程可能相對曲折。市場會在反復震蕩中尋求新的平衡，難以有大的表示。

第三階段，市場會在反復擠壓產業利潤中尋找新的撫慰點。或是提前炒作新的旺季需求，或是政策面的利好，或是海外市場新的變數。