明年商品多頭機會在有色

華泰期貨認為，紫銅管目前國內整體商品依然處于低庫存周期，明年庫存回升較為溫和。從需求上來看，地產調控政策將導致房地產銷售、投資以及新開工面積周期性回落；汽車購置稅的上調導致汽車產銷同比增速的回落；家電、裝修行業也將受到房地產行業的拖累。國內絕大部分工業品需求將受到地產周期走弱的拖累，同比增速將有所回落甚至出現負增長，（如玻璃、螺紋鋼等）板塊利空影響排序為黑色、有色金屬、能源化工、農產品(12.42,0.010,0.08%)(行情000061,買入)。

華泰期貨認為，明年有色金屬（除鋅外）受到上游礦的限制，供給瓶頸將較為突出；煤炭供給仍有限制但有所松動，鋼鐵去產能，供給限制將加劇；能化商品明年供給受限制少，包塑紫銅管供給仍有限制但有所松動，鋼鐵去產能，供給限制將加劇；能化商品明年供給受限制少，相對寬松，極端天氣緩和，農產品供給更多取決于自身周期。2017年總體上的板塊強弱排序為：有色金屬＞農產品＞能源化工＞黑色。

在有色品種中，T2紫銅管通供應增速低于需求增速，小幅短缺；鋁供需兩旺，寬平衡；鋅礦供應恢復，精煉鋅從短缺到平衡或過剩；鎳礦供應受限，下游不銹鋼投產預期大，鎳短缺擴大；錫供給彈性受限，依然面臨短缺。

中信期貨認為，明年不銹鋼新產能投放加快，產量增速平穩。但可能面臨供給側改革的深入而影響產量。一方面影響鎳鐵及電解鎳的需求，而另一方面如果終端需求階段性旺盛，則不銹鋼價格面臨上漲從而會帶動整個產業鏈價值的提升。如果菲律賓最新一批的審查鎳礦能順利通過，則對明年的鎳礦供應影響并不大，且大概率能被印尼鎳鐵產量的增加所抵消。